Jednym z najbardziej poszukiwanych obliczeń we wszystkich inwestycjach jest formuła wartości wewnętrznej Warrena Buffetta. Chociaż dla większości może się to wydawać nieuchwytne, dla każdego, kto studiował Buffetta Columbia Business Professor, Benjamina Grahama, kalkulacja staje się bardziej oczywista. Pamiętaj, że formuła wartości wewnętrznej, której używa Buffett, jest upiększeniem idei i podstaw Grahama.

Jedną z najbardziej niesamowitych rzeczy w Benjaminie Grahamie jest to, że naprawdę czuł obligacje, gdzie jest bezpieczniejszy i bardziej prawdopodobny jako inwestycja niż akcje. Buffett dziś zdecydowanie by się z tym nie zgodził ze względu na wysokie stopy inflacji (całkowicie inny temat), ale ważne jest, aby to zrozumieć, aby zrozumieć metodę Buffetta dotyczącą wyceny akcji (akcji).

Kiedy patrzymy na definicję wartości wewnętrznej Buffetta, wiemy, że cytuje się go, mówiąc, że wartość wewnętrzna jest po prostu zdyskontowaną wartością przyszłych przepływów pieniężnych firmy. Więc co to do cholery oznacza?

Cóż, zanim zrozumiemy tę definicję, musimy najpierw zrozumieć, jak wycenia się obligację. Kiedy obligacja zostaje wyemitowana, jest umieszczana na rynku według wartości nominalnej (lub wartości nominalnej). W większości przypadków ta wartość nominalna wynosi 1000 USD. Gdy obligacja znajdzie się na rynku, emitent wypłaca posiadaczowi obligacji półroczny (w większości przypadków) kupon. Te płatności kuponowe są oparte na stopie ustalonej w momencie początkowej emisji obligacji. Na przykład, jeśli stopa kuponu wynosiłaby 5%, posiadacz obligacji otrzymałby dwie roczne wypłaty kuponu w wysokości 25 USD – w sumie 50 USD rocznie. Te płatności kuponowe będą nadal wypłacane do czasu zapadalności obligacji. Niektóre obligacje dojrzewają po roku, inne po 30 latach. Niezależnie od terminu, po osiągnięciu zapadalności obligacji, wartość nominalna jest zwracana posiadaczowi obligacji. Jeśli miałbyś docenić to bezpieczeństwo, wartość jest całkowicie oparta na tych kluczowych czynnikach. Na przykład, jaka jest stopa kuponu, jak długo otrzymam te kupony i jaką wartość nominalną otrzymam, gdy obligacja zapadnie.

Teraz możesz się zastanawiać, dlaczego opisałem wszystkie te informacje o obligacjach, kiedy piszę artykuł o wewnętrznej kalkulacji wartości Warrena Buffetta? Cóż, odpowiedź jest dość prosta. Bufet wycenia akcje tak samo, jak wycenia obligacje!

Widzisz, gdybyś miał obliczyć wartość rynkową obligacji, po prostu podłączałbyś dane wejściowe terminów wymienionych powyżej do kalkulatora wartości rynkowej obligacji i przeliczał liczby. Nie inaczej jest w przypadku zapasów. Pomyśl o tym. Kiedy Buffett mówi, że dyskontuje przyszłą wartość przepływów pieniężnych, w rzeczywistości sumuje dywidendy, które spodziewa się otrzymać (podobnie jak kupony z obligacji) i szacuje przyszłą wartość księgową firmy (podobnie jak wartość nominalna wartość obligacji). Szacując te przyszłe przepływy pieniężne na podstawie kluczowych terminów wymienionych w poprzednim zdaniu, jest on w stanie zdyskontować te pieniądze z powrotem do wartości bieżącej przy użyciu odpowiedniej stopy zwrotu.

Teraz jest to część, która często dezorientuje ludzi – dyskontowanie przyszłych przepływów pieniężnych. Aby zrozumieć ten krok, musisz zrozumieć wartość pieniądza w czasie. Wiemy, że pieniądze wpłacone w przyszłości mają inną wartość niż pieniądze w naszych rękach. W rezultacie należy zastosować dyskonto (podobnie jak obligacja). Stopa dyskontowa jest często przedmiotem gorących dyskusji dla inwestorów, ale dla Buffetta jest to dość proste. Na początek dyskontuje swoje przyszłe przepływy pieniężne dziesięcioletnim banknotem federalnym, ponieważ zapewnia mu to względne porównanie z inwestycją o zerowym ryzyku. Robi to na początek, aby wiedzieć, jakie ryzyko podejmuje z potencjalnym wyborem. Po ustaleniu tej liczby, Buffett dyskontuje przyszłe przepływy pieniężne według stopy, która wymusza wartość wewnętrzną, aby była równa aktualnej cenie rynkowej akcji. Jest to część procesu, która może wielu zmylić, ale jest to najważniejsza część. W ten sposób Buffett jest w stanie natychmiast zobaczyć zwrot, jakiego może oczekiwać z dowolnego wybranego asortymentu.

Chociaż wiele przyszłych przepływów pieniężnych, które szacuje Buffett, nie jest konkretnymi liczbami, często łagodzi to ryzyko, wybierając ładne, stabilne firmy.

DOŁĄCZ DO NEWSLETTERA
I otrzymaj informację, gdy znów dodamy przydatny wpis